兴业证券-华锐铸钢-002204-稳定增长的大型高端铸锻件制造商-071226

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  大型高端铸锻件行业属于资金和技术密集型行业，上下游厂商战略合作伙伴关系较为牢固，行业进入壁垒较高。（慧博投研资讯）中国国内生产大型铸钢件的厂家主要有华锐铸钢、一重、二重、上重和沈重等，属于垄断竞争格局。定价模式转移原材料价格波动风险，保证行业利润水准的稳定。大型铸锻件生产企业按照“原材料成本+加工费”的定价原则确定产品营销售卖价格。该定价模式虽然在调整的时间上有一定的滞后性，但在相当程度上保证了公司利润水准的稳定，降低了公司经营和管理上的风险。大型高端铸锻件的需求稳定迅速增加。大型铸锻件的消费行业大多分布在在电力设备、船舶、石化设备、冶金设备、矿山机械设备等行业。

  “十一五”期间随着电力、冶金、石化、造船行业的发展，对大型铸锻件的需求将保持稳定迅速增加，产品需求结构将走向大型高端。

  公司增长的主要制约在于产能，募集资金项目提升了公司产能，但效益要到2010年方能体现。我们大家都认为公司的需求问题不大，增长的主要制约在于产能。本次公司广泛征集资金项目极大的提升了公司产能，有助于公司未来的增长，但由于项目建设周期较长，效益要到2010年后才能体现。

  通过间接持股实现股权激励。公司通过华成投资实现对核心管理层和技术人员的股权激励。华成投资股东均为公司的高级管理人员、中层管理人员和核心技术人员，其中公司董事、总经理郭永胜股权比例为22.50%，为第一大股东。

  公司合理询价区间为10.00~12.00元。我们预计公司07-09年摊薄后EPS为0.35元、0.47元、0.55元。公司为机械基础件行业，参考相关上市公司，给于08年25~30倍PE，公司合理价值为12.00~14.50元。考虑20%折扣，建议询价区间为10.00~12.00元。

  本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！

  为了完善报告评分体系，请在看完报告后理性打个分，以便我们以后为您展示更优质的报告。您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。