晋亿实业：国内最大的紧固件制造企业

  紧固件是应用场景范围最广、使用数量最多的机械基础件行业，01至05年行业收入年均增速约为23%。基于对未来我们国家的经济迅速增加和全球机械工业向中国转移的判断，预计未来几年我国紧固件行业仍将保持15%左右的增长。

  由于进入门槛极低，国内紧固件行业集中度极低，业内企业大而不强，竞争很激烈；此外，由于材料的品质、工艺水平和创造新兴事物的能力较低，国内紧固件产品与国外产品还存在比较大的差异，全行业产品结构不合理，表现为低端产品产能过剩，高端产品却大量依赖进口。

  晋亿实业是国内最大的紧固件制造企业，基本的产品是螺栓、螺母、螺钉和精线。近几年公司市场占有率均维持在4%-5%左右，05年产量和出口创汇两项指标在行业内名列第一。

  预计未来公司将受益于高铁项目。06年公司中标高铁客运专线扣件系统采购项目，并是此次中标的两家联合件之一，目前公司已签订合同7.14亿元，预计未来两三年内高铁项目还可为公司带来15亿元左右的收入。

  募集资金将投资于新建高强度异型和汽车专用紧固件项目。项目建设将逐步加强公司在高档紧固件领域的竞争力，进一步开拓国内外市场。

  估值：我们预计公司06年和07年的每股盈利分别为0.11和0.14元。目前同行业上市公司06年和07年的平均市盈率分别为24.4倍和20.5倍。

  综合考虑公司的行业地位和产品发展前途，我们大家都认为公司合理价值区间为：2.8—3.5元，按照07年业绩，PE值为20—25倍。考虑到证券交易市场和一级市场有15%的差价，建议询价区间为：2.4—3.0元。

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