东吴证券：给予应流股份买入评级

  东吴证券股份有限公司周尔双近期对应流股份进行研讨并发布了研讨报告《2024年报点评：AI数据中心需求旺盛，燃气轮机在手订单高增》，给予应流股份买入评级。

  2024年公司完成经营收入25.1亿元，同比+4.2%，完成归母净利润2.9亿元，同比-5.6%；单Q4完成经营收入6.0亿元，同比-0.3%，归母净利润0.6亿元，同比-0.1%。分产品看，①高温合金产品及精细铸钢件产品：2024年完成收入14.7亿元，同比+6.7%，在“两机”国产化浪潮以及AI数据中心建造迸发下，“两机”事务有望迎来收获期。②核电及其他中大型铸钢件产品：2024年完成收入6.4亿元，同比-5.3%，传统铸件根本盘坚持稳定。③新型材料与配备：2024年完成收入2.3亿元，同比+4.0%。

  公司作为全球各大燃气轮机龙头公司的叶片铸件供货商，充沛获益于AI驱动下燃机需求量开端上涨。到2024年末，公司在手“两机”订单超12亿元，合同负债达1.8亿元，同比+118%，其间公司燃气轮机热端部件订单微弱增加，2024年公司燃气轮机产品接单增幅达102.8%。

  2024年公司出售毛利率为34.2%，同比-1.9pct，出售净利率为10.1%，同比-1.5pct。分国表里来看，2024年公司国内毛利率34.8%，同比-2.3pct；海外毛利率33.4%，同比-1.5pct。费用端来看，2024年公司出售/办理/研制/财务费用率分别为1.4%/7.9%/12.1%/5.0%，同比+0.0/-0.1/-0.0/+0.6pct，研制费用率继续坚持高位，保证公司在高端铸件工业链具有技能护城河。展望未来，跟着规划效应闪现、可转债项目的产能落地与继续爬坡，公司事务有望向叶片工业链下流延伸，明显进步产品质量与附加值，推进盈余才能不断进步。

  （1）两机事务：2024年以来全球AI需求迸发导致两机叶片职业供需失衡，公司借此机会切入全球头部客户供应链并明显进步比例，两机事务有望完成快速地增加。依据职业高景气量带来的开展机会，公司投入11.5亿元用于叶片机匣加工涂层项目开发，叶片涂层工序壁垒&附加值较高，该项目将有用进步公司中心竞争力&盈余才能，长时间看好公司两机事务奉献成绩新增加点。（2）核能事务：有望获益于核电职业景气量继续上升，公司将投入6.4亿元用于先进核能材料及要害零部件智能化晋级项目，有助于掌握核电装机容量进步带来的商场机会。（3）低空经济：公司已构成中心零部件、涡轴发动机和直升机三位一体的航空航天事务根底，工业链完善，且公司地点安徽省具有较强低空工业高质量开展区位优势，长时间看好低空事务开展潜力。

  盈余猜测与出资评级：考虑公司燃气轮机在手订单落地节奏，咱们调整公司2025-2026年归母净利润猜测至4.50/6.26亿元（原值为4.60/5.85亿元），新增2027年归母净利润猜测为8.63亿元，对应当时市值PE分别为28/20/15x，保持“买入”评级。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券王凤华研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为36.66%，其猜测2025年度归属净利润为盈余7.56亿，依据现价换算的猜测PE为17.28。

  该股最近90天内共有7家组织给出评级，买入评级5家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为17.63。

  以上内容为证券之星据揭露信息收拾，由智能算法生成（网信算备240019号），不构成出资主张。回来搜狐，检查更加多