时间: 2025-08-16 15:23:38 | 作者: 产品展示
2025年上半年公司完成经营总收入13.8亿元，同比+9%，归母净利润1.9亿元，同比+24%，扣非归母净利润1.9亿元，同比+26%；单Q2公司完成经营总收入7.2亿元，同比+19%，归母净利润1.0亿元，同比+57%，扣非归母净利润1.0亿元，同比+64%。分产品看，①高温合金产品及精细铸钢件产品：2025年上半年完成收入8.4亿元，同比+6.4%，该事务中心为两机叶片，依据两机订单及交给周期估测，该板块有望于下半年完成较快收入环比增速；②核电及其他中大型铸钢件产品：2025年上半年完成收入3.3亿元，同比+5.6%，传统铸件根本盘保持稳定。③新型材料与配备：2025年上半年完成收入1.5亿元，同比+74.5%。公司作为燃气轮机的叶片铸件供货商，充沛获益于AI驱动下燃机需求量开端上涨。到2025年上半年，公司在手“两机”订单超15亿元，合同负债达2.0亿元，同比+270%，有望继续奉献成绩增量。
2025上半年公司出售毛利率36.3%，同比上升2.0pct，出售净利率12.2%，同比上升1.1pct。费用端来看，2025上半年公司出售/办理/研制/财务费用率别离为1.4%/8.2%/9.2%/4.1%，同比别离-0.1/+1.4/-3.5/-0.6pct，费控才能优异，咱们判别研制费用率下降首要系小批量研制订单向批量化订单转化顺畅，研制功率大幅度的进步。展望未来，跟着规划效应闪现、可转债项目的产能落地与继续爬坡，公司高毛利的两机事务占比逐渐进步，且有望向叶片工业链下流延伸，明显进步产品质量与附加值，推进盈余才能不断进步。
①两机事务：2024年以来全球AI需求迸发导致两机叶片职业供需失衡，公司借此机会切入全球头部客户供应链并明显进步比例。2025年上半年，继贝克休斯、安萨尔多、GE航空航天等企业签署战略和长时间结构协议之后，公司又别离与西门子动力、赛峰集团、罗罗集团等签订了战略协作协议，两机事务有望完成快速地增加。根据职业高景气量带来的开展机会，公司投入11.5亿元用于叶片机匣加工涂层项目开发，叶片涂层工序壁垒&附加值较高，该项目将有用进步公司中心竞争力&盈余才能，长时间看好公司两机事务奉献成绩新增加点。②核能事务：2025年上半年公司与沈鼓核电签署战略协作协议，签订了多个核电项目产品供货合同。③低空经济：公司已构成中心零部件、涡轴发动机和直升机三位一体的航空航天事务根底，工业链完善，且公司地点安徽省具有较强低空工业高质量开展区位优势，长时间看好低空事务开展潜力。
盈余猜测与出资评级：出于慎重性考虑，咱们调整公司2025-2027年归母净利润猜测为4.1（原值4.5）/6.0（原值6.3）/8.0(原值8.6)亿元，当时市值对应PE别离为45/31/23X，保持“买入”评级。
